Makalah Kelompok 9 Pasar Valuta Asing

DUA BUMN YANG PERTAMA MELAKUKAN TRANSAKSI LINDUNG NILAI (HEDGING) DALAM PASAR VALUTA ASING

AMALIA DEWI                      2012310006

NOVI DWI SETIANI             2012310020

OLIVIA SRI YUNITA            2014230024

BAGUS FACHRI                    2014230043

ADILLA VIONA                    2014230131

PROGRAM STUDI ILMU HUBUNGAN INTERNASIONAL

FAKULTAS ILMU SOSIAL DAN ILMU POLITIK

INSTITUT ILMU SOSIAL DAN ILMU POLITIK JAKARTA

JAKARTA SELATAN

MEI 2016

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

Dalam perdagangan internasional, para eksportir menerima valuta asing yang tidak dapat mereka gunakan dan karenanya harus ditukarkan dengan alat-alat pembayaran dalam negeri. Para importir yang baru mulai dengan modal mata uang dalam negeri memerlukan valuta asing untuk membeli barang-barang di luar negeri. Tidak dapat diterimanya uang asing untuk hasil ekspor dan tidak dapat diterimanya uang lokal untuk keperluan pembayaran impor, merupakan suatu dasar untuk suatu pasar dimana uang-uang asing diperdagangkan.

Pasar Valuta Asing berfungsi terutama mentransfer daya beli dan memungkinkan terjadinya transaksi ke arah yang sebaliknya. bagi kebanyakan orang, pasar valuta asing merupakan suatu subjek yang misterius dan gelap serta memerlukan studi yang lama dan berat. Kebanyakan kesukaran ditimbulkan oleh fakta bahwa orang dapat melihat pada suatu transaksi yang sama dari dua pihak.

Dalam barang-barang, kita sebagian besar hanya melihat kepada harga dollar untuk gandum tapi tidak sebaliknya harga gandum untuk dollar. Kebalikan seperti contoh diatas adalah penting dalam pasar valuta asing. Selanjutnya, tidak terdapat satu standar tunggal dalam kalkulasi kurs transaksi luar negeri. Kebanyakan negara mengukur mata uang asing atas dasar jumkah satuan mata uang dalam negeri yang diperlukan untuk memperoleh satu unit mata uang asing. Sebagai contoh $ 1= 400 rupiah. Akan tetapi dengan membuang waktu sedikit dan penuh ketekunan pasti kesulitan tersebut dapat dikuasai dengan pengetahuan.

1.2. Rumusan Masalah

1.      Apa yang dimaksud dengan Valuta Asing dan Pasar Valuta Asing ?

2.      Bagaimana Sistem Kurs Valuta Asing dalam Transaksi Keuangan Internasional ?

3.      Bagaimana Penerapan Hedging di Indonesia dalam Meminimalisir Risiko Nilai Tukar ?

1.3. Tujuan Penulisan

1.      Untuk Memahami Lebih dalam Mengenai Valuta Asing dan Pasar Valuta Asing.

2.      Untuk Memahami Sistem Kurs  Valuta Asing dalam Transaksi Keuangan Internasional.

3.      Untuk Memahami Penerapan Hedging di Indonesia dalam Meminimalisir Risiko Nilai Tukar.

BAB II

PEMBAHASAN

2.1. Pengertian Valuta Asing dan Pasar Valuta Asing  

Valuta asing atau yang biasa disebut valas, atau yang dalam bahasa asing dikenal dengan Foreign exchange (Forex) merupakan mata uang yang di keluarkan sebagai alat pembayaran yang sah di negara lain. Valuta asing akan mempunyai suatu nilai apabila valuta tersebut dapat ditukarkan dengan valuta lainnya tanpa pembatasan. Suatu barang ditukar dengan barang lain, tentu di dalamnya terdapat perbandingan nilai tukar antar keduannya. Nilai tukar ini sebenarnya merupakan semacam “harga” didalam pertuklaran tersebut. Demikian pula peretukaran antara dua mata uang yang berbeda, maka akan terdapat perbandingan nilai/harga antara kedua mata uang tersebut. Perbandingan inilah yang sering disebut dengan kurs (exchange rate).

Pasar valuta asing (foreign exchange market) adalah sebuah pasar atau tempat pertemuan di mana individu, perusahaan, dan kalangan perbankan mengadakan jual beli mata uang dari berbagai negara atau valuta-valuta asing. Pasar valuta asing untuk setiap mata uang, katakanlah dollar AS, tersebar di berbagai lokasi diseluruh penjuru dunia, mualli dari London, Paris, Zurich, Frankfurt, Singapura, Hong Kong, dan Tokyo serta tentu saja New York dimana dollar memperjualbelikan atau dipertukarkan dengan valuta-valuta asing lainnya. Pusat-pusat moneter yang tersebar diberbagai penjuru dunia itu disatukan oleh jaringan telepon, faksmili, video dan teknologi canggih lainnya sehingga satu sama lain saling berhubungan sehingga membentuk sebuah pasar nonfisik tunggal yang benar-benar berskala global dan beroperasi 24jam penuh (Salvatore:1997)

Mata uang yang sering digunakan sebagai alat pembayaran dan kesatuan hitung dalam transaksi ekonomi dan keuangan internasional disebut sebagai Hard Currency yaitu mata uang yang nilainya relatif stabil dan kadang-kdang mengalami apresiasi atau kenaikan nilai terhadap mata uang lainnya. Hard currency pada umumnya berasal dari negara-negara industri maju seperti USD,JPY,DEM,GBP,GRF,AUD, dan SFR.

Sedangkan soft currency adalah mata uang lemah yang jarang digunakan sebagai alat pembayaran dan kesatuan hitung karena nilainya relatif tidak stabil dan sering mengalami depresiasi atau penurunan nilai terhadap mata uang lainnya. Soft currency berasal dari negara-negara berkembang seperti Rupiah-Indonesia, Peso-Filipina, Bath-Thailand dan Rupee-India.

Total valas yang dimiliki oleh pemerintah dan swasta yang dimiliki suatu negara disebut sebagai cadangan devisa. Cadangan tersebut dapat diketahui dari posisi balance of payment (BOP) atau neraca pembayaran internasional. Makin banyak devisa yang dimiliki oleh pemerintah dan penduduk suatu negara maka berati makin besar kemampuan negara tersebut dalam melakukan transaksi ekonomi dan keuangan internasional dan makin kuat nilai mata uang negara tersebut.

2.1.1. Cadangan devisa suatu negara biasanya dikelompokan menjadi dua yaitu :

1.    Cadangan devisa resmi atau official forex reserve, yaitu adalah cadangan devisa milik negara yang dikelola, dikuasai, diurus dan ditatausahakan oleh bank sentral.

2.   Cadangan devisa nasional atau country forex reserve, yaitu seluruh devisa yang dimiliki oleh perorangan, badan atau lembaga terutama perbankan yang secara moneter merupakan kekayaan nasional (termasuk milim bank umum nasional)

Pengawasan devisa (exchange control). Pengawasan devisa pemerintah dapat menepatkan kurs suatu mata uang itu :

1.        Hanya satu jenis saja, tidak tergantung pada tujuan penggunaan devisa tersebut. Sistem ini disebut dengan single exchange rate sytem. Dalam hal ini exchange rate tidak mempunyai peranan dalam alokasi devisa untuk berbagai transaksi, peminta serta negara.

2.      Lebih dari satu kurs , tergantung daripada tujuan penggunannya.

Didalam mengadakan alokasi pengguna devisa, pemerintah dapat menggunakan beberapa cara :

a.         Individual allocation : setiap pemohon devisa (importir) diadakan penelitian tentang penggunannya. Apabila pemohon tersebut disetujui lalu diberikan izin unttuk membeli sejumlah tertentu devisa.

b.        Exchange quota : untuk setiap kategori impor ditentukan jumlah devisannya berdasarkan devisa yang akan diperoleh dari ekspor dalam waktu tertentu. Apabila devisa sudah tersedia, lalu dijual dengan prinsip yang datang dulu dilayani sampai jatah untuk kategori impor tersebut habis.

c.         Waiting list : ini merupakan pelengkap cara b di atas, setiap surat permohonan pembelian devisa ditempatkan dalam daftar menunggu sampai devisa tersedia.

2.1.2. Tujuan suatu negara menjalankan pengawasan devisa adalah :

1.        Mencengah terjadinya aliran modal ke luar negri dan menekan neraca pembayaran internasional (NPI) yang disequibilium. Apabila suatu negara tidak menghendaki penyeimbangan NPI yang defisit dengan politik deflasi ataupun devaluasi, maka harus diadakan penekanan terhadap defisit tersebut dengan cara mengawasi langsung semua transasksi internasional.

2.        Melindungi industri di dalam negri. Dengan pembatsan impor maka pengawasan devisa mempunyai tujuan untuk melindungi industri dalam negri dari persaingan industri luar negri.

3.             Memperoleh pendapatan bagi pemerintah. Hal ini dilakukan oleh pemerintah dengan cara menetapkan kurs yang berbeda antara pembelian dan penjualan.

2.1.3 Fungsi pasar valuta asing antara lain :

a.         Transfer daya beli (transfer of purchasing power)

b.        Mempermudah penukaran valuta sing serta pemindahan dana dari satu ke negara lain.

c.         Memberikan fasilitas – fasilitas bagi pembatasan risiko (hedging) valuta asing.

d.        Penyediaan kredit.

2.1.4 Pelaku Pasar Valuta Asing

Pelaku yang melakukan transaksi antara lain :

a.         Bank Sentral

Biasanya bank sentral melakukan jual beli valuta asing dalam rangka menstabilkan nilai tukar mata uang.

b.        Pemerintah

Pemerintah melakukan transaksi valuta asing untuk berbagai tujuan antara lain membayar hutang luar negri, menerima pendapatan dari luar negri yang harus di tukarkan lagi kedalam mata uang lokal.

c.         Bank Umum dan Perbankan

Bank umum mealkukan transaksi jual beli valas untuk berbagai keperluan antara lain melayani nasabah yang ingin menukarkan uangnya dalam bentuk mata uang lain. Perbankan adalah pelaku pasar valas yang terbesar dan paling aktif. Perbankan beroperasi dalam p[pasar valas lewat para pedagannya.

2.2. Karakteristik Pasar Valuta Asing

1.    Pasar Spot (Pasar Tunai)

kurs spot adalah nilai tukar berjalan suatu valuta. Kemudian yang dimaksud pasar spot adalah pasar yang memfasilitasi transaksi-transaksi nilai tukar berjalan suatu valuta. Dimana komoditi atau valas dijual secara tunai dengan penyerahan segera. Transaksi spot terdiri dari transaksi valas yang biasanya selesai dalam maksimal dua hari kerja. Dalam pasar spot, dibedakan atas tiga jenis transaksi:

a.     Cash, dimana pembayaran satu mata uang dan pengiriman mata uang lain diselesaikan dalam hari yang sama

b.    Tom (kependekan dari tomorrow/besok), dimana pengiriman dilakukan pada hari berikutnya

c.     Spot, dimana pengiriman diselesaikan dalam tempo 48 jam setelah perjanjian.

Menurut Hamdy (2000:20) contoh transaksi spot yaitu pada tanggal 22 September 2004, seorang Ayah membutuhkan US$10.000 untuk keperluan kuliah anaknya diluar negeri. Maka, ayah tersebut dapat menghubungi bank-bank devisa untuk mengetahui dan membuat kesepakatan selling pada tanggal tersebut. Apabila  sudah tercapai kesepakatan selling pada tanggal tersebut adalah US$1=5.500 maka perhitungannya, jumlah rupiah yang dibutuhkan = US$ yang dibutuhkan dikali sellinf price = US$ 10.000 x Rp.5.500= 55.000.000,- maka untuk mendapatkan US$10.000 diperlukan 55.000.000 yang harus diserahkan tanggal 24 Desember 2004 (2 x 24 jam )

2.    Pasar Forward

Kurs forward adalah nilai tukar suatu valuta dengan valuta lain pada suatu waktu di masa depan yang dikuotasikan oleh bank-bank. Kemudian yang dimaksud Pasar Forward adalah pasar yang memfasilitasi perdagangan kontrak forward mata uang. Transaksi forward merupakan transaksi valas dimana pengiriman mata uang dilakukan pada suatu tanggal tertentu di masa datang. Kurs dimana transaksi forward akan diselesaikan telah ditentukan pada saat kedua belah pihak menyetujui kontrak untuk membeli dan menjual. Waktu antara ditetapkannya kontrak dan pertukaran mata uang yang sebenarnya terjadi dapat bervariasi dari dua minggu hingga satu tahun. Jatuh tempo kontrak forward biasanya satu, dua, tiga atau enam bulan. Transaksi forward biasanya terjadi bila eksportir, importir, atau pelaku ekonomi lain yang terlibat dalam pasar valas harus membayar atau menerima sejumlah mata uang asing pada suatu tanggal tertentu di masa mendatang.

Menurut Madura (2000:63) contoh transaksi forward yaitu apabila suatu perusahaan akan membutuhkan 1 juta Mark Jerman, 90 hari dari sekarang untuk mengimpor barang dari Jerman. Asumsikan bahwa perusahaan tersebut dapat langsung membeli Mark Jerman untuk pengiriman langsung (yaitu, dari pasar spot) dengan kurs spot $0,50 per Mark. Berdasarkan kurs spot ini maka perusahaan membutuhkan $500.000 ($0,50 per Mark x 1.000.000). namun perusahaan belum memiliki dana saat ini juga untuk membeli Mark. Perusahaan dapat menunggu 90 hari dan kemudian menukarkan US Dolar dengan Mark menurut kurs yang berlaku saat itu. Tetapi perusahaan tidak mengetahui berapa kurs spot 90 hari dari sekarang. Jika naik menjadi $0,60 per Mark, perusahaan akan membutuhkan $600.000 ($0,60 per Mark x 1.000.000 Mark). Dengan danya ini maka perusahaan akan merugi sebesar $100.000. akan lebih baik perusahaan mengunci kurs untuk 90 hari dari sekarang. Dimana kurs forward 90 hari sekarang adalah $0,51 per mark, maka perusahaan dapat melakukan perjanjian kontrak forward dengan menggunakan kurs forward 90 hari dari sekarang. Sehingga dana yang dibutuhkan perusahaan sebesar $510.000 ($0,51 per Mark x 1.000.000 Mark). Maka dengan mengunci kurs, perusahaan tidak perlu khawatir dengan adanya perubahan kurs spot 90 hari ke depan.

3.      Pasar Currency Futures

Pasar Currency Futures merupakan pasar yang memfasilitasi perdagangan kontrak Currency Futures. Suatu kontrak Currency Futures menetapkan suatu volume standar dari suatu valuta tertentu yang akan dipertukarkan pada tanggal penyelesaian (settlement date) tertentu di masa depan. Sebuah MNC (multi national corporation) yang ingin meng-hedge hutangnya akan membeli kontrak Currency Futures untuk mengunci harga suatu valuta di masa depan Menurut Kuncoro (2000:123) contoh transaksi futures yaitu sebuah korporasi AS, yang pada tanggal 2 Januari menyadari kebutuhan akan 450.000 mark untuk tanggal 11 Februari (40 hari kemudian). Jika korporasi tersebut berupaya untuk mengunci harga pembelian mark di masa depan dengan kontrak futures, tanggal penyelesaian kontrak adalah hari Rabu ketiga bulan Maret. Selain itu, jumlah Mark yang dibutuhkan (450.000) lebih tinggi dari jumlah standarnya (125.000). Hal yang terbaik yang bisa dilakukan korporasi adalah membeli 3 kontrak futures-mark (dengan total 375.000 Mark) atau 4 kontrak futures-mark (500.000). asumsikan bahwa pada tanggal 11 Januari, harga futures-mark untuk bulan Maret adalah $0,5900. dengan membeli kontrak futures ini pada tanggal 2 Januari, perusahaan wajib membeli Mark seharga $0,5900 per Mark pada hari Rabu ketiga bulan Maret. Di lain pihak, siapa pun yng menjual kontrak futures ini pada tanggal 11 Januari wajib mengirimkan (menjual)Mark dengan harga $0.5900 per Mark pada hari Rabu ketiga bulan Maret. Karena satu unit kontrak futures-mark bernilai $125.000 Mark, maka perusahaan harus membeli 3 atau 4 unit kontrak futures-mark. Maka jumlah Dolar yang dibutuhkan adalah $221.500 (3 unit kontrak futures-mark x $125.000 x $0,5900) atau 295.000 (4 unit kontrak futures-mark x $125.000 x $0,5900).

4.      Pasar Currency Options

Pasar Currency Options merupakan pasar yang memfasilitasi perdagangan kontrak currency options. Kontrak currency options dapat diklasifikasikan sebagai call atau put. Suatu currency call Options menyediakan hak untuk membeli suatu valuta tertentu dengan harga tertentu (yang dinamakan dengan strike price atau exercise price) dalam suatu periode waktu tertentu. currency call options digunakan untuk meng-hedge hutang-hutang valas yang harus dibayarkan di masa depan. currency put options memberikan hak untuk menjual suatu valuta asing dengan harga tertentu dalam suatu periode waktu tertentu. Currency put options digunakan untuk meng-hedge piutang-piutang valas yang akan diterima di masa depan.

Menurut Madura (2000:131) contoh dari transaksi currency call options yaitu ada kemungkinan perusahaan sebuah perusahaan akan membutuhkan valuta asing di masa depan, tetapi perusahaan tidak begitu yakin. Sebagai contoh, anggaplah sebuah perusahaan AS terlibat dalam tender sebuah poyek di Jerman. Jika proyek tersebut jatuh kepada perusahaan tersebut maka perusahaan akan membutuhkan kira-kira DM625.00 untuk membeli bahan baku dan jasa di Jerman, namun perusahaan tidak tahu apakah tawaran akan diterima atau tidak sampai tiga bulan ke depan. Asumsikan bahwa exercise price bagi Mark adalah $0,50 dan premium call option-nya adalah $ 0,02 per unit. Perusahaan akan membayar $1250 per opsi (62.500 x $0.02) atau $12.500 untuk 10 kontrak. Dengan adanya opsi tersebut, jumlah maksimum pengeluaran US Dolar untuk membeli Mark adalah $312.500 (62.500 x $0,5).

2.2.1.       Sistem kurs valuta asing

 Sifat kurs valuta asing sangat tergantung dari sifat pasar. Apabila transaksi jual beli valuta asing dapat dilakukan secara bebas di pasar, maka kurs valuta asing akan berubah-ubah sesuai dengan perubahan permintaan dan penawaran.

A.            Sistem kurs yang berubah-ubah

Perubahan kurs tergantung pada beberapa faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran valuta asing. Seperti dijelaskan di muka, bahwa permintaan valuta asing diperlukan guna melakukan transaksi pembayaran ke luar negri (impor). Sedangkan penawran valuta asing berasal dari (ekspor) yakni berasal dari transaksi kredit neraca pembayaran internasional. Sedangkan pengaruh ketiga faktor tersebut yaitu harga dan tingkat bunga, maka makin tinggi tingkat pertumbuhan pendapatan , maka makin besar kemungkinan untuk impor yang berarti makin besar pula permintaan akan valuta asing. Kurs valuta asing cenderung naik (harga mata uang sendiri turun). Demikian juga inflasi akan menyebabkan impor naik dan ekspor turun yang akan mengakibatkan kurs valuta asing naik. Kenaikan tingkat bunga dalam negri cenderung menarik modal masuk dari luar negri. Kurs valuta asing akan turun ( nilai mata uang sendiri naik relatif terhadap valuta asing).

Kegitan ekonomi

                       

 

1.      Kebijakan pemerintah ( kenaikan pengeluaran misalnya) akan menaikan pendapatan dan harga .

2.      Pendapatan dan harga ini akan menyebabkan impor naik, yang berarti akan

3.      menaikan perminyaan valuta asing.

4.      Akibat selanjutnya , kurs valuta asing akan naik (deprisiasi mata uang sendiri).

B.     Sistem kurs yang stabil

Sering menimbulkan tindakan spekulasi sebagai akibat ketidaktentuan didalam kurs valuta asing. Oleh karena itu banyak negara yang kemudian menjalankan suatu kebijakan untuk menstabilkan kurs. Kurs yang stabil dapat menimbulakn secara :

·      Aktif yakni pemerintah menyediakan dana untuk tujuan stabilitasi kurs.

Stabilitasi kurs dapat dijalankan dengan cara tendensi kurs valuta asing akan turun maka pemerintah membeli valuta sing dipasar.dengan tambahannya permintaan dari tendesu kurs naik, maka pemerintah menjual valuta asing di pasar sehingga penawaran valuta asing bertambah dan kenaikan kurs dapat dicegah.

·      Pasif yakni didalam suatu negara yang menggunakan sistem standar emas. Negara yang memakai standar emas apabila :

- nilai mata uangnya dijamin dengan nilai seberat emas tertentu. Setiap orang boleh membuat serta melebur uang emas.

- Pemerintah sanggu membeli atau menjual emas dalam jumlah yang tidak terbatas pada harga tertentu.

2.3. Penjelasan Mengenai Hedging

            Kebijakan pengusaha untuk melakukan forward contract ini merupakan salah satu hedging yaitu tindakan pengusaha untuk menghindari resiko kerugian sebagai akibat fluktuasi kurs valas (forex rate) yang disebut sebagai forex exposure. Secara finansial, forex exposure atau pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap transaksi (ekspor dan impor) yang dilakukan oleh perusahaan dapat digolongkan sebagai berikut :

1.      Transaction exposure yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap future cash transaction

2.      Economic exposure yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap present value dari future cash flows suatu perusahaan

3.      Transaction/counting exposure yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas terhadap consolidated financial statement perusahaan.

Pada umumnya setiap perusahaan yang melakukan transaksi internasional tentu akan mempunyai penerimaan atau pengeluaran dalam berbagai valas. Untuk menentukan perlu tidaknya dilakukan hedging atas receivable atau payable dalam suatu valas. Maka sangat perlu diperhatikan adalah fluktuasi (apresiasi atau depresiasi) valas.

·      Bila perusahaan memiliki receivable atau penerimaan dalam suatu valas yang akan apresiasi maka tidak perlu melakukan hedging. Sebaliknya, jika valas tersebut depresiasi maka perlu melakukan hedging

·      Bila perusahaan memiliki payable atau pengeluaran dalam suatu valas yang akan apresiasi maka perlu dilakukan hedging. Sebaliknya, jika valas tersebut depresiasi maka tidak perlu melakukan hedging.

            Jika perusahaan mempunyai receivable dan payable dalam valas yang sama dengan nilai atau jumlah yang sama, maka tidak perlu dilakukan hedging. Akan tetapi, kalau receivable dan payable dalam valas yang sama tersebut tidak sama besar atau nilainya, maka hedging cukup sebesar selisihnya saja.

Pada umumnya hedging ini mengarah pada pengurangan atau penghapusan kerugian yang ditimbulkan dari resiko perubahan nilai kurs. Sedangkan transaksinya mengarah kepada kemungkinan pengaruhnya terhadap arus kas yang diakibatkan dari fluktuasi nilai kurs atau tarif bunga dalam transaksi yang dilakukan badan usaha. Hedging dapat dikelompokkan menjadi tiga, yaitu:

a.       Straight Hedge yaitu upaya untuk membuat simetris antara arus kas aset dan

instrument hedge nya.

b.      Opinion Hedge yaitu seperti kita membeli asuransi (asuransi di sini adalah dilihat dari sisi fungsi dan bukannya dari sisi kelembagaan).

c.       Spekulative Hedge yaitu merupakan yang tinggi resikonya karena merupakan gabungan antara beberapa aset instrument hedge di mana arus kasnya dapat tidak sistematis satu dengan yang lainnya.

Hedging atau lindung nilai adalah merupakan suatu mekanisme yang dilaksanakan Bursa Berjangka dengan membuka suatu kontrak beli atau jual atas suatu komoditi yang akan diperdagangkan di pasar fisik. Hedging ini bertujuan memperkecil atau menghilangkan resiko kerugian atas ketidakpastian harga yang mungkin terjadi saat transaksi di pasar fisik nantinya. Jadi dengan melakukan hedging kerugian yang terjadi akan ditutupi oleh keuntungan yang diperoleh atas transaksi yang dilakukan di bursa berjangka. Para pelaku hedging ini biasa disebut hedger, yang terdiri atas hedger pembeli (hedge long) dan hedger penjual (hedge short). Hedger pembeli umumnya berencana akan membeli komoditas di pasar fisik di masa yang akan datang untuk melindungi transaksinya dari fluktuasi. Hedger pembeli biasanya dilakukan oleh kalangan eksportir.

STUDI KASUS

DUA BUMN YANG PERTAMA MELAKUKAN TRANSAKSI LINDUNG NILAI (HEDGING)

PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk atau BNI bersama PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk menjadi dua perusahaan BUMN yang pertama kali melakukan transaksi lindung nilai (hedging). Keduanya sepakat melakukan hedging berupa cross currency swap (CCS) senilai Rp500 miliar dengan jangka waktu tiga tahun atas pokok utang dan pinjaman dalam bentuk valuta asing (Valas).

            Kesepakatan ini ditandai dengan penyerahan dokumen perjanjian International Swap Dealers Association (ISDA) dari BNI kepada Garuda Indonesia. Dalam perjanjian ini, Garuda memperoleh kredit dalam mata uang rupiah, sedangkan kebutuhan dan pendapatannya dalam mata uang dolar Amerika Serikat (AS). Untuk mitigasi mismatch fluktuasi nilai tukar dari kesepakatan tersebut, transaksi hedging menjadi  jalan keluarnya. "BNI berkomitmen bantu perusahaan BUMN dan nasabah lain dalam solusi lindung nilai hadapi risiko pasar," kata Direktur Treasury dan IF BNI, sukowoko singoastro, di jakarta Rabu (25/6).

Suwoko mengapresiasi langkah Kementerian Negara BUMN dan Bank Indonesia (BI) yang mendorong terlaksananya transaksi hedging bagi perusahaan BUMN. Upaya tersebut terbukti dengan keluarkan Peraturan Menteri BUMN Nomor PER-09/MBU/2013 tentang Kebijakan Umum Transaksi Lindung Nilai BUMN. Sedangkan bank sentral, telah menerbitkan Peraturan Bank Indonesia Nomor 15/8/PBI/2013 tentang Transaksi Lindung Nilai Kepada Bank pada bulan Oktober tahun lalu. Ia meyakini, kedua payung hukum ini cukup kuat bagi perusahaan-perusahaan BUMN dalam melakukan transaksi hedging. Belum lagi, kesepakatan antara Badan Pemeriksa Keuangan (BPK), BI, Kementerian Keuangan serta sejumlah aparat penegak hukum dan auditor yang intinya menilai bahwa kerugian dalam hedging bukanlah kerugian negara. Ia berharap, ke depan, transaksi hedging ini dilaksanakan oleh perusahaan-perusahaan BUMN yang lainnya.

            Direktur Keuangan Garuda Indonesia Handrito Hardjono mengatakan, transaksi hedging merupakan sebuah kebutuhan bagi Garuda dalam menjalankan roda bisnisnya. Menurutnya, kondisi ekonomi yang tak menentu dan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS yang cenderung melemah berdampak pada semakin beratnya kompetisi di perusahaan penerbangan. Transaksi hedging dengan BNI ini baru 20 persen dari kebutuhan Garuda. Atas dasar itu, kata Handrito, kerjasama dengan BNI merupakan langkah yang baik bagi Garuda untuk memaksimalkan bisnisnya di dunia internasional. Ia mengaku, sebelum dengan BNI, Garuda telah menjajaki bank-bank lain terkait rencana dilakukannya transaksi hedging dalam bentuk CCS tersebut. Namun, dari sejumlah bank tersebut, hanya BNI yang dinilai Garuda memiliki terms terbaik.

            "BNI terbaik termsnya, makanya ke BNI," kata Handrito. Staf Ahli Kemeneg BUMN Sahala Lumban Gaol mengatakan, dua payung hukum yang dikeluarkan BUMN dan BI bertujuan agar perusahaan BUMN tak ragu dalam melakukan transaksi hedging. Dua aturan tersebut dikeluarkan lantaran selama ini masih banyak perusahaan BUMN yang khawatir dalam melaksanakan transaksi hedging. Belum lagi kesepakatan yang dicapai dari pertemuan antara BPK, Kemenkeu, BI dan aparat hukum serta auditor beberapa waktu lalu.

"Keluarlah dua legal yang melindungi kegiatan ini, sehingga tidak lagi ada persepsi, hedging itu adalah gambling. Ini yang ditakutkan oleh berbagai pihak," katanya. Ketua Task Force Pendalaman Pasar Keuangan BI Treesna W Suparyono menyambut baik kerjasama antara BNI dan Garuda Indonesia dalam rangka melaksanakan transaksi hedging ini. Menurutnya, transaksi ini dapat memitigasi fluktuasi nilai tukar sehingga perusahaan dapat memperoleh kepastian dalam menjalankan roda bisnisnya.

            Ia mengatakan, dari pertemuan antara BPK, Kemenkeu, BI dan aparat penegak hukum serta auditor beberapa waktu lalu menyepakati bahwa kerugian dalam transaksi hedging bukanlah kerugian negara. Atas dasar itu, kekhawatiran perusahaan-perusahaan BUMN akan jadi kerugian negara diharapkan sudah tak ada lagi. Kesepakatan tersebut akan dituangkan ke sebuah aturan yang tengah dibahas di tim teknis. "Mudah-mudahan dalam waktu dekat akan lebih jelas aturan-aturan mainnya. Sehingga upaya hedging ini bisa diikuti oleh perusahaan BUMN lain," tutup Treesna.

(http://www.hukumonline.com/berita/baca/lt53aa82d5a327e/ini-dua-bumn-yang-pertama-lakukan-hedging)

ANALISIS KASUS :

            Seiring dengan situasi ketidakpastian perekonomian global yang terjadi, lindung nilai atau biasa disebut hedging menjadi topik yang sangat dibicarakan. Transaksi Internasional berbeda dengan transaksi dalam negeri karena transaksi internasional melibatkan beberapa negara. Perdagangan internasional adalah pendekatan yang konservatif yang bisa digunakan oleh perusahaan untuk memperluas pasar ke luar negeri (ekspor) dan mendapatkan bahan baku murah (impor). Banyaknya aktivitas perdagangan internasional akan menimbulkan adanya resiko yang tinggi. Dengan demikian, perusahaan perlu melakukan manajemen resiko.

            Resiko terbesar dari transaksi perdagangan internasional adalah resiko dari fluktuasi kurs valuta asing. Perubahan nilai mata uang asing yang tidak terduga dapat berdampak penting pada penjualan, harga, laba eksportir dan importir. Hal ini menjadi resiko utama pada perusahaan yang terlibat dalam ekspor dan impor.

            Ada beberapa cara untuk menghadapi resiko nilai tukar, seperti : lindung nilai alami, manajemen kas dan penyesuaian transaksi antar perusahaan, lindung nilai pendanaan internasional serta lindung nilai mata uang asing melalui kontrak forward, kontrak berjangka, opsi mata uang dan swap mata uang. Tapi, tidak semua perusahaan yang terpengaruh resiko fluktuasi mata uang asing melakukan tindakan lindung nilai.

            Sebenarnya, lindung nilai atau hedging adalah suatu strategi yang diciptakan untuk mengurangi timbulnya resiko bisnis yang tidak terduga, disamping tetap dimungkinkannya keuntungan dari investasi. Prinsip hedging adalah menutupi kerugian posisi aset awal dengan keuntungan dari posisi instrument hedging.

            Seperti dikutip dalam salah satu surat kabar, bahwa Bank Indonesia mendesak kepada Badan Usaha Milik Negara (BUMN) untuk melakukan hegding agar utang luar negeri tidak memicu krisis ekonomi seperti yang terjadi beberapa tahun silam (Jurnalasia.com). untuk itu, PT. Garuda Indonesia dan Bank BNI melakukan hedging dengan beberapa alasan yaitu keadaan ekonomi Indonesia yang tidak menentu, nilai tukar Rupiah terhadap mata uang asing lain mengalami depresiasi atau melemahnya mata uang (1001investasi.com).

            Bank Indonesia menggalakan kepada BUMN yang mempunyai eksposur nilai mata uang asing yang tinggi untuk segera melakukan lindung nilai (hedging). PT Garuda Indonesia menandatangani swap mata uang untuk memotong biaya suku bunga dan mengatasi ketidaksesuaian antara obligasi Rupiah dan pendapatan yang terkait dengan Dollar tahun 2014.

            Bank BNI dan Garuda Indonesia sepakat melakukan hedging berupa cross currency swap senilai RP 500 miliar dengan jangka waktu tiga tahun atas pokok hutang dan bunga pinjamannya. Cross currency swap itu sendiri merupakan kontrak antara dua pihak untuk melakukan pertukaran pokok dan suku bunga untuk dua mata uang yang berbeda selama satu periode tertentu dengan nilai tukar dan pihak lawan yang sama (www.mufg.co.id)

            Kerjasama hedging ini mulai terwujud dalam bentuk cross currency swap (CCS) pada tanggal 25 Juni 2014 dengan penandatanganan perjanjian ISDA di Kantor Garuda Indonesia. Kerjasama lindung nilai yang dilakukan PT Garuda dengan Bank BNI merupakan hedging pertama kali yang dilakukan oleh BUMN untuk menghindari potensi kerugian ditengah tekanan pelemahan nilai tukar rupiah.

            Skema CCS itu, Garuda mematok nilai dana dengan nominasi rupiahnya terhadap valas pada level yang telah disepakati, yakni kurs referensi Bank Indonesia pada bulan Juni 2014 sebesar 11.790/dollar AS. Itu berati Garuda tidak akan terpengaruh pergerakan nilai rupiahnya sepanjang tiga tahun mendatang, karena sudah dilindung oleh BNI. PT Garuda hanya membayar premi untuk layanan lindung nilai tersebut (setkab.go.id)

            Keuntungan yang didapat oleh PT Garuda dari hedging adalah adanya perlindungan transaksi nilai mata uang asing untuk menekan kerugian akibat fluktuasi nilai tukar Rupiah terhadap Dolar AS, mengantisipasi resiko perubahan kurs dan melindungi nilai untuk kebutuhan avtur. Di sisi lain, Bank BNI pun mendapatkan keuntungan dalam bentuk komisi dari transaksi hedging tersebut (keuangan.kontan.co.id)

           

BAB III

KESIMPULAN

Valuta asing merupakan suatu mekanisme di mana orang dapat mentransfer daya beli antarnegara, memperoleh atau menyediakan kredit untuk transaksi perdagangan internasioanal, dan meminimalkan kemungkinan resiko kerugian (exposure of risk) akibat terjadinya fluktuasi kurs suatu mata uang. Pasar Valuta Asing menyediakan pasar sarana fisik maupun dalam pasar kelembagaan untuk melakukan perdagangan mata uang asing, menentukan nilai tukar mata uang asing, dan menerapkan managemen mata uang asing

Daftar Pustaka

Buku    :

Hady, Hamdy. (2001). Ekonomi Internasional Teori dan Kebijakan Keuangan Internasional. Jakarta : Ghalia Indonesia

Nopirin. (1991). Ekonomi Internasional. Yogyakarta: BPFE

Krugman, Paul R dan Maurice Obstfeld. (1992). Ekonomi Internasional:Teori dan Kebijakan, Jakarta, PT Rajagrafindo Persada

Rahardja, Prathama dan Manurung Mandala. (2008). Pengantar Ilmu Ekonomi (Mikroekonomi dan Makroekonomi). Jakarta : Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia

Internet :

http://setkab.go.id/hedging-praktik-lindung-nilai-bagi-bumn/

http://infopenerbangan.com/garuda-konsisten-hedging-antisipasi-fluktuasi-kurs-dan-harga-avtur

http://keuangan.kontan.co.id/news/bni-fasilitasi-lindung-nilai-utang-garuda

http://economy.okezone.com/read/2014/06/25/457/1003948/ekonomi-ri-tak-menentu-alasan-garuda-lakukan-hedging

http://1001investasi.com/editorial/jika-nilai-tukar-rupiah-ekonomi-indonesia/

www.mufg.co.id